1月27日美联储FOMC会议显示将很快加息，市场预计3月确定加息，美国货币政策进入了快加息的节奏。现在市场谈得比较多的因素是通胀，实际上其加息还有政治上的因素，拜登政府也希望加息使得经济和通胀软着陆，以便在中期选举中争取更多的受通胀影响较大的中老年群体；美联储换届对货币政策的转向也有较大影响。

 从政治上看，一般从历史上看，选举年美国政府对于货币政策都希望以宽松为主，这一次却明显不同。今年将要举行美国中期选...

不论从政策指引还是从银行意愿来看，2022年1月信贷大概率仍会出现“开门红”，加之政府债券错位的支撑，1月甚至一季度社融增量不差。不过，在高基数基础上，增速回升并不快。后期看，实体经济信贷意愿不足对于宽信用的制约可能在一季度末逐渐体现。

从政策指引来看，中央经济工作会议后，稳增长的政策需求强烈。正如中财办副主任韩文秀所言，稳定宏观经济不仅是经济问题，更是政治问题。在此情况下，财政和货币政策均会出现前置。...

12月美国新增非农就业人数意外仅录得19.9万人，远低于市场预期的40万人，低于前值的21万人；但失业率意外好于市场预期，仅录得3.9%，低于预期的4.1%，低于前值的4.2%。数据公布后，市场反应负面。我们认为，后期最需要关注的是工资的变化是否会带来通胀压力上升？

一、就业数据中最需要关注的是美国工资全面上行。前期运输仓储时薪快速带动，带动各个行业薪水快速上涨，不论是低技能行业亦或是专业技能较高的信息业等都是如此。...

12月财新PMI与中采PMI总体走势一致，均较上月有所上升。12月财新PMI由49.9上升到50.9，中采PMI由50.1上升到50.3。虽然两个PMI均反映出了新订单指数出现上升，内需边际改善，但总体反映的依然是供给修复而需求不足，总体上生产强于需求的格局没有改变。

从供需来看，财新PMI与中采PMI皆反映出内需边际改善，但生产依旧强于需求。供给端来看，财新PMI与中采PMI生产指数均在扩张区间，并且绝对值高于反映需求的新订单指数和新出口订单...

2021年中国经济出现了一些类滞胀的特征，这个特征会延续到2022年1季度，但它与美国上世纪出现的传统滞胀有很大不同。当时，美国通胀全面上行，经济增长低迷，货币政策处于两难之中，政策空间狭窄。我国当前出现的类滞胀中的胀只是局部性的价格上涨，特别是PPI大幅上涨受国际大宗商品价格上涨影响明显，价格分化严重；滞突出表现在消费增速明显下行，对应着CPI处于低位。在这种情况下，我国宏观政策的操作空间仍然较大，财政货币在稳...